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下半年,尿素能不能漲?這點很關鍵


農資網 2019年9月17日 18:12 【
關鍵詞:尿素

尿素期貨當前的主力合約是2001,僅從盤面,我們無法判斷價格是被高估還是低估,筆者只能從基本面出發,來對2001合約價格的合理性進行分析,共分供應和需求展望兩篇。今天重點討論供應面情況。
  近三年,尿素市場的下半年走勢都要強于上半年,原因是下半年因環保限產、氣頭限產造成了供應的大幅下降。今年會發生什么變化?
  環保限產已經持續了近三年,能夠生存下來的尿素生產企業的環保水平都有了大幅的提高,全國大氣污染情況也有了很大的改善,今年下半年環保造成尿素企業限產的情況雖然還會時有發生,但影響一定沒有往年大,減產幅度一定低于往年。從網站統計的數據看,9月份的日產要比去年同期高出1.5萬噸,其中大約5000噸是氣頭企業的增量,1萬噸是煤頭企業的增量,充分說明了環保限產的影響在下降。
  今年取暖季天然氣供應情況如何呢?筆者判斷今冬天然氣供應較為寬松。
  從消費端看,2018年天然氣的表觀消費量增幅在18%左右,今年前幾個月的增幅僅為8%,說明中國天然氣消費的高速增長階段已過,而在中美貿易戰的背景下,中國經濟增速放緩,天然氣消費增速有可能進一步下降。
  從供應端看,有三點值得關注。一、在全球經濟增速放緩的情況下,石油通過OPEC限產才實現了油價的穩定,而天然氣沒有類似的組織,因此更容易過剩;二、中國國內天然氣前幾個月的產量增速達10%,超過了表觀消費量的增長,同時,經過兩年的天然氣儲備設施的建設,儲備能力已大幅上升,可以有效地緩解取暖季的供應壓力;三、俄羅斯至中國的東線天然氣管道項目將于12月份開始對中國供氣,進一步緩解取暖季天然氣供應緊張的壓力。
  有大量證據支撐今冬天然氣不再緊張的判斷:一、美國天然氣期貨價格水平處于近幾年最低位;二、國內液化天然氣去年8月份開始漲價,今年價格比去年同期降了近30%,且仍未見到漲價趨勢;三、去年從5月份開始,中石油向儲氣裝置注氣,部分氣頭尿素企業開始限產,而今年不僅沒有出現限產的情況,甚至烏石化在8月底恢復了尿素的生產。綜合各種跡象,完全有理由判斷今年氣頭尿素企業不會出現大幅限產的情況。近兩年因氣荒限產造成的尿素產量減少超過200萬噸/年,而今年減產的幅度預計不會超過100萬噸。
  從氣荒和環保限產看,預計到明年取暖季結束,供應將增加200萬噸以上。如果烏蘭集團的240萬噸尿素項目能按計劃在10月份投產,那么取暖季結束新增供應將高達300萬噸以上。
  供應增長的潛力還來自于其它產品的不景氣:甲醇已經跌破成本,聯醇企業必然會增加尿素產量;己內酰胺、磷肥的不景氣必然會減少液氨的消耗,從而增加尿素產量。
  以上,是筆者對明年尿素供應情況的展望,下篇重點討論明年的需求情況。

( 責任編輯:YanBO)
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